2025年初，钴价持续下跌，已跌至2016年以来的最低水平，这主要归因于供应过剩超出了电动汽车市场停滞的需求。上周，钴价已跌至每磅略高于11美元(每吨24,300美元)，远低于2018年和2022年每磅超过40美元的峰值。同时，进入中国电动汽车电池供应链的硫酸钴(钴含量至少为20.5%)的平均价格也大幅下降。1月份，其价格为每吨26,500元人民币(约3,655美元)，远低于2018年和2022年的峰值。BMO资本市场在报告中指出，根据美国地质调查局的数据，实际钴价格正处于历史最低水平。
供应方面，刚果民主共和国作为全球最大的钴供应国，其铜产量的快速增长导致了钴产量的激增。2024年，刚果的钴产量预计将增长近40%，占全球钴供应量的80%以上。此外，印度尼西亚的钴副产品产量也在增加，进一步加剧了供应过剩的局面。BMO表示，由于小规模波动供应商的支持，钴价已跌破历史底线，且没有任何支持措施可以阻止其进一步下跌。尽管过去市场通常会通过减少刚果民主共和国的手工开采量来平衡供需，但现在钴市场如此之大，已无法仅靠停止手工开采来实现平衡。
需求方面，尽管电动汽车市场仍在健康扩张，但钴需求并未如预期般大幅增长。磷酸铁锂(LFP)等无钴电池的市场份额持续扩大，且每辆电动汽车中NCM(镍钴锰)和NCA(镍钴铝)电池的钴使用量也在下降。此外，中国汽车制造商正在延长使用中镍电池，这也对钴需求构成了一定的压力。Adamas Intelligence的数据显示，尽管新售电动汽车中所含钴总量增加，但电池钴市场的规模正在迅速缩小。2021年，全球汽车电气化程度达到286GWh，当年销售的电动汽车电池组中的钴价值达到19亿美元。然而，去年尽管钴的安装量翻了一番，但这一价值却降至12亿美元。
