高盛：中东航运袭击若升级，油价存在升至120美元风险

9月7日，高盛全球大宗商品研究联席主管Daan Struyven表示，如果针对中东航运船舶的袭击进一步扩大并加剧，国际油价最高可能升至120美元/桶。该价格属于高盛针对供应中断恶化设定的上行情景，并非其基准油价预测。相反，如果中东地区原油出口恢复正常，高盛给出的另一情景价格约为80美元/桶。

高盛此次判断主要针对中东原油运输进一步受扰的风险。近期美国与伊朗围绕霍尔木兹海峡的冲突再次升级，双方均对相关船舶采取打击行动。Kpler数据显示，截至9月6日的过去10天，霍尔木兹海峡平均每天仅有约10艘大宗商品运输船通过，为5月以来最低水平；9月5日仅有2艘通过，9月6日为6艘。同期大型原油运输船通行也明显受限。

9月7日，布伦特原油价格一度升至约98美元/桶附近，西得克萨斯中质原油价格则升至约93美元/桶，两者均处于近六周高位。高盛认为，如果海上运输中断范围继续扩大，原油供应冲击可能进一步推高价格；但如果地区出口逐步恢复，油价存在向80美元/桶回落的空间。

高盛同时认为，此轮中东供应扰动对天然气和成品油的影响可能比原油更明显，因此建议通过全球天然气和柴油等品种对冲地缘风险。Struyven表示，中国在高油价环境下可能通过调整原油进口发挥一定缓冲作用，但天然气和成品油市场缺少同等程度的需求调节机制。

此次120美元/桶情景的核心前提并不是单纯的地区紧张局势，而是针对商业航运的袭击继续扩大并造成更严重的原油运输中断。在当前情景下，高盛给出的油价区间实际上形成了约80—120美元/桶的两端风险范围：一端对应地区出口正常化，另一端对应航运中断进一步恶化。